西南证券：回盛生物（300871）-养殖规模化不断提升，受益“禁抗”业绩向好

回盛生物(300871)业绩总结：公司2021年Q1实现营业收入3.1亿元，同比增长132.2%，归母净利润为0.6亿元同比增长150.6%。业绩高速增长的原因主要在于下游生猪养殖持续恢复，且养殖企业加大生物安全防护力度，市场需求提升；兽药行业走向规范集约化，公司作为业内头部企业，市场份额进一步扩大。“重药轻苗”的行业趋势初现，动保核心竞争力改变；非洲猪瘟防控工作仍将持续，并发症的防治工作重视程度提升。生猪养殖行业集中度不断提高，十家上市猪企生猪出栏量占总体比例由2019年的8.3%增至2020年的10.4%，疫病防控意识增强，公司集团客户2020年增加67家，直销收入增长112.7%。在未来1-2年的时间维度内动物保健相关业绩的主要驱动因素将由生猪存栏量的恢复以及类似口蹄疫疫苗等大单品的市场占有率转变为非洲猪瘟的防控以及“禁抗”工作的顺利推进。考虑兽药品更具有针对性治疗作用且单位成本更低等优势，未来养殖企业对兽药品的重视程度将日益提高，行业迎来“重药轻苗”的发展趋势，动保企业的竞争已从单一产品竞争时代进入苗药多品种加高效养殖服务协同促进的阶段。2020年公司兽药实现营收7.1亿，同比