华安证券：科达制造（600499）-主业经营改善业绩超预期，蓝科锂业低成本扩张

科达制造(600499)事件：2020年年报：营收73.9亿元，同比增长15.06%；归母净利2.84亿元，同比增长138.39%；扣非归母净利0.33亿元，同比下降50.12%。2021Q1：营收21.12亿元，同比增长65.91%；归母净利1.91亿元，同比增长526.95%；扣非归母净利1.78亿元，同比增长1137.31%。经营改善显著，一季度业绩超预期2020年公司营收稳步增长，归母净利大幅增长主要是由于转让了陶瓷科技51%股权及政府补助等，影响非经常性损益2.51亿。2021Q1利润大幅改善，毛利率和净利率分别提升3.29和8.35pct。2021Q1对联营企业和合营企业的投资收益0.33亿，预计主要由蓝科锂业贡献，主业利润约1.58亿，相较于2020年全年0.33亿大幅改善。蓝科锂业碳酸锂产销稳步增长，低成本扩张迎锂价上行周期蓝科锂业现有1万吨工业级碳酸锂名义产能，2020年产量1.36万吨，新增2万吨/年电池级碳酸锂项目部分环节将于4月试车。预计21/22年碳酸锂销量分别为2.4/4.0万吨，完全成本分别为3.10/2.90万元/吨。假设8.5万元/吨含税单价，21/2