华西证券：扬农化工（600486）-Q1现金流充裕，高效运营保证业务稳中有进

扬农化工(600486)事件概述2021年4月27日公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入37.08亿元，同比+17.43%，实现归母净利润4.44亿元，同比-0.42%，其中扣非归母净利润4.61亿元，同比+2.67%。2021Q1销售毛利率23.48%，同比降低3.96pct，净利率12.01%，同比降低2.14pct。2021Q1公司经营活动产生的现金流量净额4.66亿元，同比+823.93%。分析判断:草甘膦价格上涨，杀虫剂以量补价，一季度业绩维持稳定公司一季度杀虫剂营收11.01亿元，同比+13%，销量6399.92吨，同比+25%，销售均价17.21万元/吨，同比-10%；除草剂营收6.69亿元，同比+9%，销量14572.94吨，同比+1%，销售均价4.59万元/吨，同比+8%。根据卓创资讯，公司主要产品一季度国内市场均价，草甘膦（产能3万吨/年）29702元/吨，同比上涨40%，麦草畏（产能2万吨/年）78000元/吨，同比下跌12%，功夫菊酯（产能2500吨/年）195798元/吨，同比下跌11%，丙环唑（产能2000吨/年）121596元/吨，同比上涨2