信达证券：久立特材（002318）-销量稳步增长，高端产品贡献提升

久立特材(002318)事件：公司发布2020年报与21Q1季报。2020年实现营收49.6亿元，同比+11.7%；归母净利润7.7亿元，同比+54.3%。21Q1实现营收12.9亿元，同比+59.3%，较19Q1两年平均复合增速12.9%；归母净利润1.4亿元，同比+78.7%，较19Q1两年平均复合增速40.7%。点评：销量稳步上台阶。20年实现不锈钢管销量10.88万吨，同比+14.34%，首次突破10万吨，其中无缝管销量4.96万吨，同比+5.01%，焊接管销量5.93万吨，同比+23.51%。销量增长主要原因1）民营炼化一体化项目建设力度强，用管需求明显增加，带动公司销售放量与利润率提升；2）产品出口竞争力强，境外市场开拓顺畅，实现营收18.3亿元，同比+86.5%，占比提升15pct至37%，毛利率高达35.5%（境内毛利率25.5%）。21年公司工业用成品不锈钢管销量目标12.63万吨，同比+16%。进口替代标兵，高端产品有望主导公司成长。20年高端产品收入占比约16%，考虑其高毛利，对利润贡献或超过20%。公司多项技术已达国际先进水平，拳头产品数量优势逐步体现。未来公司