光大证券：联创电子（002036）-2020年报及21年一季报点评：光学多领域突破，业务蓄势待发

联创电子(002036)事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入75亿元，调整后同比增长24%；归属于母公司股东净利润1.64亿元，调整后同比下滑37%，低于预期。同时公告21年一季度实现收入22.8亿元，同比增长134%；归母净利润3618万元，同比增长50%，符合预期。20Q4计提较多信用减值损失造成单季亏损。2020年，公司在车载镜头和手机光学快速放量的带动下，Q3单季收入利润实现快速增长。而20Q4公司计提了1.45亿元的信用减值损失，同时由于研发费用增长较多等影响，单季出现亏损，造成全年业绩释放低于预期。加大备货力度。2020年公司经营性净现金流-1.2亿元，同比转负，其中销售商品及服务等现金流入同比增长27%，商品购买现金流出增长较多，推测主要因公司加大业务铺设力度，存货同比增长48%。光学实现多领域突破。2020年，高清广角镜头领域，公司保持着与GoPro、大疆、影石、AXON等稳定合作，与华为在智能监控、驾驶等领域展开合作。车载镜头领域，公司强化了与Mobileye、Nvidia等战略合作；扩大了在Valeo、Conti、Aptiv、ZF、Magna、恒润等的市场占