财信证券：苏泊尔（002032）-业绩稳步恢复，再推回购增强信心

苏泊尔(002032)投资要点：事件：公司发布2021年一季报。公司2021Q1实现营业收入51.36亿元，同比2020Q1增长43.42%，与2019Q1比下滑6.58%，实现归母净利润5.05亿元，同比2020Q1增长64.59%，与2019Q1比下滑1.98%。在经历疫情冲击后，公司业绩稳步恢复。2021Q1毛利率承压，费用管控出色。2021Q1毛利率为26.49%，同比2020Q1增加2.52pcts，比2019Q1下降4.79pcts，预计原材料价格上涨影响较大，毛利率有所承压。费用方面，公司整体期间费用率为14.58%，同比2020Q1/2019Q1变化为-0.26pcts/-3.86pcts，其中销售费用率为11.52%，同比2020Q1/2019Q1变化为+0.92pcts/-4.16pcts，管理费用率为3.15%，同比2020Q1/2019Q1变化为-1.07pcts/+0.19pcts，净利率为9.81%，同比2020Q1/2019Q1变化为+1.25pcts/+0.41pcts。经营逐渐恢复，均价提升应对原材料价格上涨。2021Q1在同期基数较低、销售逐渐恢复的