西南证券：绝味食品（603517）-Q1加速反弹，股权激励奠定长期成长

绝味食品(603517)投资要点事件：公司发布2021年一季报，实现营收15.1亿元，同比增长41.2%，实现归母净利润2.4亿元，同比增长274.7%，业绩符合预期。疫情好转带动业绩加速反转。1、分品类看，鲜货类产品实现营业收入13.6亿元（+33.6%），其中禽类制品、畜类产品、蔬菜产品、其他类鲜货产品分别实现营业收入10.5亿元(+29.1%)、2491万元(+194.3%)、1.5亿元(+40.5%)、1.4亿元(+51.7%)，各产品均实现快速增长。2、分渠道看，卤制食品销售、加盟商管理分别实现营业收入14亿元(+36.8%)、1419万元(+45.3%)。3、分区域看，西南、西北、华中、华南、华东、华北、新加坡及港澳市场营收增速分别为41.1%、-74.7%、36.3%、69.4%、33.9%、31.8%、56%，除西北外其他市场均实现高增长，海外市场开拓顺利。4、与未受疫情影响的19Q1相比，21Q1公司收入、归母净利润分别实现增长30.5%、30.1%，长期稳健增长趋势不变。成本控制叠加费用缩减，盈利能力大幅提升。1、整体毛利率34.5%，同比提升4.8pp，在运输费用