光大证券：爱美客（300896）-2021年一季报点评：一季度收入、利润三位数增长，净利率提升明显

爱美客(300896)一季报业绩靓丽，收入和利润均三位数增长公司发布2021年一季报，实现营业收入2.59亿元、同比增227.52%，归母净利润1.71亿元、同比增296.50%，扣非净利润162.38亿元、同比增303.31%，EPS1.24元。20Q1在疫情影响下基数较低，21Q1疫情对医疗美容消费的不利影响已经消除，同时公司差异化产品布局的优势逐步显现，主要品牌嗨体、爱芙莱、宝尼达等产品品牌影响力不断增强，终端销售实现较高增长。其中嗨体为代表的溶液类注射产品20年收入占比63%,21Q1预计占比继续提升。毛利率升、费用率降促净利率提升，存货和现金流向好、应收账款周转稳定21Q1公司毛利率为92.50%、同比提升2.67PCT，较20年全年的92.17%亦有提升。公司期间费用率同比下降12.69PCT至19.59%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为10.68%（同比-3.39PCT）、4.53%（-5.52PCT）、9.01%（+0.09PCT）、-4.63%（-3.87PCT）。公司21Q1归母净利率为65.84%，同比提升11.45PCT，同时较20年全年的62%亦有提升