开源证券：中南建设（000961）-公司信息更新报告：毛利率有所回升，投资积极，降杠杆卓有成效

中南建设(000961)规模、杠杆、激励多位一体，维持“买入”评级中南建设在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。鉴于行业逐渐进入存量时代，房企销售增速下行确定性大。我们调整2021-2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润90.4、102.8、112.8亿元（2021-2022年前值90.1、103.3亿元），EPS分别为2.36、2.69、2.95元，当前股价对应PE分别为3.0、2.7、2.4倍。公司基本面仍较稳健，维持“买入”评级。业绩持续高增长，毛利率逆势提升公司发布2020年年报，2020年实现营收786.01亿元，同比增长9.4%；归母净利润70.78亿元，同比增长70.0%，基本每股收益1.87元。公司业绩保持高增长，主要源于：（1）盈利能力持续提升，综合毛利率17.3%，同比提升0.5个百分点，其中房屋销售、建筑施工业务毛利率分别为19.1%、8.7%；（2）三项费率6.49%，同比下降1.0个百分点；（3）非并表项目投资收益明显增加，投资收益同比增长105.1%至42.90亿元；最终推动公司净利率9.9%，同比提升3.