西南证券：康斯特（300445）-苦炼内功，迎来新产品大年；卧薪尝胆，传感器项目即将结果

康斯特(300445)业绩总结：1）公司2020年实现营收2.9亿元（+1.0%），归母净利润5984万元（-24.2%），扣非后归母净利润5086万元（-26.5%）。公司2020年四季度实现营收1.0亿（+8.3%），归母净利润1625万元（-36.1%），扣非后归母净利润1039万元（-46.2%）。2）公司2021年一季度实现营收6116万元（+45.5%），归母净利润1158万元（+45.2%），扣非后归母净利润1026万元（+69.8%）。美国关税和研发投入是影响报告期内公司盈利能力的主要因素。报告期内公司营收仍然实现了健康增长，但是盈利能力下滑。2020年公司全年美关税影响为170.8万美元，是影响毛利率的主要因素，其中的绝大部分在2020年Q4计入成本，也是Q4业绩大幅下滑的主要原因。此外，公司在2020年继续加大研发投入力度，研发支出占比达到25.2%，研发费用率达到15.2%；公司在疫情背景下大举进行技术人才储备，技术人员数目达到166人，占比达到41.5%。苦炼内功，迎来新产品大年。公司近年着力进行流程、战略上的理顺，提升组织架构和运营效率，补强管理上的短板；研发