开源证券：南都物业（603506）-公司信息更新报告：业绩稳健，新签约规模提速，持续开辟城市服务赛道

南都物业(603506)横向项目外拓、纵向业态延伸，均衡发展成长性佳南都物业作为国内领先的独立第三方物业公司，服务版图布局全国。考虑到行业收并购竞争加剧，外拓存在不确定性，我们下调2021-2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为1.69、2.03、2.44亿元（2021、2022年前值1.85、2.28亿元），EPS分别为1.26、1.51、1.82元/股，当前股价对应PE为17.1、14.2、11.8倍。公司基本面仍然稳健，维持“买入”评级。盈利能力可观，业绩稳健增长南都物业发布2020年年报：公司实现营业收入14.13亿元，同比增长13.6%；归母净利润1.38亿元，同比增长21.0%；基本每股收益1.03元。收入分结构看，物管服务、增值服务分别占比86.0%、11.6%，毛利率分别为19.5%、46.2%。公司业绩增长稳健，主要源于：（1）盈利能力可观，综合毛利率21.8%，同比下降0.7个百分点；（2）费用管控效果显著，销售期间费率9.5%，同比下降0.7个百分点；最终公司净利率达10.3%，同比提升0.6个百分点。新签约规模提升迅