开源证券：姚记科技（002605）-公司信息更新报告：“大娱乐”战略持续推进，“游戏+营销”共驱增长

姚记科技(002605)传统主业与互联网“大娱乐”战略协同并进，2020年业绩增长亮眼公司公布2020年年度报告，2020年实现营业收入25.62亿元，同比增长48%；其中，扑克牌业务实现营业收入7.58亿元，同比增长12%；游戏业务实现营业收入12.14亿元，同比增长19%；数字营销业务实现营业收入4.78亿元，为2020年新并表业务。2020年实现归母净利润10.93亿元，同比增长217%；扣非后归母净利润5.68亿元，同比增长79%，非经常性损益主要系细胞公司投资收益等。我们看好公司以互联网移动休闲游戏业务为重心，并不断向互联网营销领域扩张，开拓业绩增长空间。我们维持2021-2022并新增2023年盈利预测，预测2021-2023年归母净利润分别为8.09/10.52/12.05亿元，对应EPS分别为2.01/2.62/3.00元，当前股价对应PE分别为10.8/8.3/7.2倍，维持“买入”评级。或因数字营销业务并表致毛利率下降，销售费用率及研发费用率趋于稳定公司2020年毛利率为57.21%，同比下降8.04pcts，主要系芦鸣科技并表所致，其数字营销业务2020年毛利率为