国海证券：福斯特（603806）-事件点评：光伏胶膜龙头经营稳健，业绩超预期

福斯特(603806)事件：公司发布一季报，2021年一季度公司实现营业收入28.1亿元，同比增长86.5%；实现归母净利润5.0亿元，同比增长219.7%，扣非归母净利润4.85亿元，同比增长225%。投资要点：龙头地位稳固，产销同比大幅提升。公司Q1光伏胶膜销售量达到2.22亿平米，同比增长30%，环比下降17%。Q1销售平均单价为11.55元/平米，同比上升44%，环比增长16%，原材料EVA树脂采购价格为15元/kg，同比增长27%，环比增长25%，2021Q1公司毛利率达到28.97%，同比增长7.1个百分点，环比下降6.5个百分点，原材料EVA树脂价格上涨对公司毛利率造成一定影响。光伏胶膜加速扩产，公司对原材料把控较强。公司于2019和2020年先后两次发行可转债加快胶膜扩产，截至2020年末公司光伏胶膜设计产能达10.51亿平米，同比增长41%。公司2021Q1在建工程达3.5亿元，同比提升400%，环比增长112%。滁州基地年产5亿平方米光伏胶膜项目将于上半年进入厂房及配套设施的规模化建设阶段。EVA树脂光伏料价格春节后从1.6万元/吨，上涨至目前2.0-2.1万元/吨