浙商证券：康力电梯2021年一季报点评：业绩符合预期，在手订单超70亿元保障较快增长

康力电梯(002367)事件公司2021年一季度实现收入8.8亿元，同比增长69%；归母净利润0.6亿元，同比增长915%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长1377%；加权ROE为1.92%，同比提升1.72pct.；经营性现金流净额-2.31亿元，同比减少123%。投资要点一季度业绩符合预期，公司在手订单超70亿元1）公司2021年一季度营收、净利润同比大幅增长，有效订单持续转化，制度改革释放经营活力，规模稳步扩张；本期经营性活动现金流净额同比、环比均下降明显，主要系支付年终奖、供应商账款、投标保证金等增加所致。2）公司战略客户合作及订单持续提升，轨交细分市场竞争力强，正在执行的有效订单70.2亿元（未包括中标但尚未收到定金订单3.6亿元），排产订单饱满。公司一季度加大对应收款项的逐步回收，信用减值损失同比减少31%。原材料承压下单季度毛利率仍有提升，经营质量持续改善1）公司2021年Q1销售毛利率30.3%，环比上季度提升4.5pct.；营业成本占总收入比重69.7%，环比下降4.5pct.，降本增效取得成效：新收入准则将运输、售后等费用划分至营业成本，公司通过综合效能提升实现盈