天风证券：明微电子（688699）-深耕LED驱动业务，显示与照明业务齐头并进

明微电子(688699)深耕LED驱动业务，显示与照明业务齐头并进公司是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业。公司一直专注于数模混合及模拟集成电路领域，产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，产品广泛应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。近年来，公司的业绩表现亮眼，盈利能力显著增长，在2018、2019及2020年三年归母净利润分别为0.48亿元、0.81亿元和1.09亿元，同比增长分别为-39%、67%和36%。2021一季度，公司实现归母净利润0.66亿元，同比增长392.30%，毛利率方面，2021Q1毛利率环比增加7.93pct。下游创新带来增量，核心产品技术有前景近四年，公司的营收主要来自于LED显示驱动芯片业务和LED照明驱动芯片业务的贡献。MiniLED的技术特性致使对驱动芯片的需求量大大增加。在搭载MiniLED电子产品的持续放量以及其他多方面因素的影响下，下游厂商对LED显示驱动芯片订单大增。近年全球LED显示屏驱动芯片市场增长势头明显，预计2021年总产值达3.6亿美元，年成长率为13%。同时，公司LED照