开源证券：濮阳惠成（300481）-公司信息更新报告：Q1业绩同比增长39%，原材料涨价充分传导

濮阳惠成(300481)一季度业绩同比增长39%，接近预告区间上限，维持“买入”评级公司发布2021年一季报，实现营收2.85亿元，同比增长72.99%，归母净利润4702.04万元，同比增长38.76%，接近预告区间上限。在2020Q1原材料价格低位、公司产销稳定的前提下，2021Q1业绩大幅增长略超预期。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.19、2.78、3.39亿元，EPS分别为0.85、1.08、1.32元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为27.9、22.0、18.0倍。公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强，维持“买入”评级。顺酐等原材料价格上涨，公司产品提价向下游有效传导顺酐酸酐衍生物的上游原材料为顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等，根据隆众化工数据，2021Q1山东地区顺酐、丁二烯市场价分别为9143元/吨、7807元/吨，同比分别+48.2%、+12.8%，环比分别+8.8%、-4.4%，尤其是顺酐受下游需求拉动涨幅显著。受此影响，2021年一季度末公司存货较年初增长21.1%至1