财信证券：和而泰（002402）-订单充裕，Q1业绩高增长

和而泰(002402)公司发布2021年第一季度报告。报告期内公司实现营业收入12.75亿元，同比增长73.16%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长73.73%；扣非后归母净利润1.00亿元，同比增长92.37%。订单充裕，积极备货应对上游原材料紧缺。2020年第一季度公司经营情况良好，订单充裕，以2019Q1为基准，公司营收近两年复合增速约为28.76%，延续高增长姿态。公司一季度经营现金流为-0.61亿元，主要为应对近期元器件涨价及货源紧张而进行提前备货，报告期末公司存货13.11亿元，较2020年底上升25.45%，较去年同期上升73.41%。上游涨价影响有限，盈利能力预计稳中有升。2020Q1公司毛利率为19.86%，与去年同期基本持平，头部供应优势保证了上游原材料的供应，在电子元器件涨价及货源紧张的情况下，采取了一系列的应对措施在完成客户交付的同时也保证了公司毛利率水平的稳定提升。随着光明二期扩产项目投入、越南基地产能爬坡以及长三角生产运营基地转固，生产人员与产能的扩张进一步保障供应能力，在下游需求拉动下，预计公司毛利率与资产周转速度有望进一步改善，带动ROE