光大证券：新易盛（300502）-2020年报及21年一季报点评：业绩符合预期，看好400G扩张潜力

新易盛(300502)要点事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入20亿元同比增长72%；归属于母公司股东的净利润4.9亿元，同比增长131%；符合预期。公告2021年一季度实现营业收入6.24亿元，同比增长131%；净利润1.12亿元，同比增长100%；符合预期。20年北美云市场高景气+国内5G接入规模建设，带动业绩大幅增长。2020年受疫情影响，远程办公、在线娱乐等需求陡升，云服务扩容需求进一步加大，北美互联网巨头数据中心资本开支持续提升，带动数通市场光模块需求增长，公司高速光模块产品持续放量，全年海外业务收入11亿元，同比增长123%。2020年国内5G基站规模建设，带动了公司5G前中回传光模块需求量上升，全年国内业务收入8.9亿元，同比增长33%。整体看20年公司点对点光模块实现营收19亿元，同比大幅增长76%，同时随着高速率产品占比的上升，毛利率提升了1.31pct。费用管控效果显著，备货有所增加。20年公司费用管控效果显著，管理费用率、销售费用率分别同比下降4.03、0.54pct。公司持续保持研发投入，研发费用同比增加5%。20年公司经营性净现金流1.5亿元，同比增加