光大证券：阳煤化工（600691）-2020年年报点评：20年业绩扭亏为盈，下游需求复苏21年业绩可期

阳煤化工(600691)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营业总收入179.50亿元，同比上升0.12%，实现归母净利润1.29亿，折EPS0.05元。其中，Q4单季实现营收49.09亿，同比上升19.07%，环比上升2.07%；实现归母净利润8.31亿。点评：公司全年收入同比小幅上升，同时扭亏为盈。2020年上半年，公司下属各子公司原料采购、产品销售、运输等受到疫情影响，装置开工率低，经济效益下滑；下半年各生产装置产量超额完成，弥补上半年所欠产量，公司成功扭亏为盈。煤化工龙头优势明显，20年在建项目进展顺利：20年公司主要产品产量：尿素343.97万吨，离子膜烧碱41.5万吨，甲醇34.41万吨，乙二醇23.43万吨，双氧水36.72万吨。恒通化工现有40万吨/年离子膜烧碱装置、30万吨/年乙烯法聚氯乙烯树脂（PVC）、30万吨/年甲醇制烯烃装置，为国内首家建立甲醇制烯烃-乙烯法聚氯乙烯绿色环保产品链的氯碱企业，实现煤化工与盐化工的高质量融合发展。截至20年底，泉稷焦炉气综合利用年产90万吨甲醇项目、泉稷年产5万吨三聚氰胺项目、深州化工年产20万吨乙二醇项目工程进度分别为65