华安证券：分众传媒（002027）-21H1预计高增速，梯媒龙头价值凸显

分众传媒(002027)公司事件2021年4月22日，公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年度，公司实现营收120.97亿元，同比下滑0.32%；实现归母净利润40.04亿元，同比增长113.55%。2020Q1，公司实现营收35.93亿元，同比增长85.35%；实现归母净利润13.68亿元，同比增长3511.27%。同时，公司在一季报中披露，预计公司2021年1-6月，实现归母净利润28.3-29.8亿元，同比增长243.70%-261.91%。事件点评公司2020年业绩符合我们的预期。收入端：营收同比微降，系疫情导致全国影院停业，致使影院媒体收入同比下降75.87%，仅为4.78亿元，主要靠楼宇媒体业务撑起全年营收。受益于新消费品牌蓬勃发展，楼宇媒体营收自20Q2起快速反弹，全年增长了15.19%，达115.76亿元，占公司营收比重为95.69%。在2020年楼宇媒体业务中，日用消费品类广告占营收比重提升到了35.45%，同比增长了26.50%。成本端：营业成本同比下降33.12%，减少了22.03亿元，主要因疫情期间影院停业，致使影院媒体租赁成本未发生，相较于去年同