民生证券：苏泊尔（002032）-2021年一季报点评：经营性现金流大幅改善，股权回购彰显信心

苏泊尔(002032)一、事件概述苏泊尔于2021年4月22日晚间发布一季报，报告期内，公司实现营业收入51.36亿元，同比+43.42%；实现归母净利润5.05亿元，同比+64.59%。公司同时发布最新一期股权回购方案，拟回购408.4万~816.8万股，约占公司总股本的0.5%~1%，回购价格不超过77.8元/股，较当日收盘价溢价11.21%，本次回购股份将全部注销以减少注册资本。二、分析与判断收入与业绩基本持平2019年同期，Q1原材料成本压力下盈利能力保持平稳以2019年同期表现作为参照以剔除疫情扰动，公司收入与归母净利润均基本恢复至疫情前水平，整体表现保持稳健；同时，在2021Q1原材料成本大幅上升的背景下，公司通过调整产品结构、严控各项费用保持了盈利能力平稳，其中毛利率同比+2.52PCT达到26.49%，净利率同比+1.25PCT达到9.81%。Q1经营性现金流同比+459.21%，现金充沛支撑公司回购股份注销以回馈股东公司Q1实现经营性现金流5.76亿元，同比+459.21%，与去年同期相比大幅优化。根据公司最新的股权回购方案，以最高回购价格计算，此次用于回购股份的资金