光大证券：顺丰控股（002352）-2021年一季报点评：短期盈利能力承压，看好长期竞争优势

顺丰控股(002352)事件：公司发布2021年一季报。公司2021年第一季度实现营业收入约426亿元，同比增长27.07%；归母净亏损约9.89亿元，较上年同期（盈利9.07亿元）由盈转亏，位于业绩预亏区间中位数偏下；扣非归母净亏损约11.3亿元，较上年同期（盈利8.32亿元）由盈转亏，位于业绩预亏区间中位数偏上。通达系“春节不打烊”，公司市场占比下降。公司2021年Q1速运业务件量约24.78亿件，同比增长约44%，低于同期全国快递件量增速约31pct，也低于公司上年同期增速（75.15%）。公司2021年Q1快递业务量全行业占比约为11.3%，较上年同期占比下降2.43pct。公司一季度业务量增速较低的主要原因是去年疫情期间，通达系等公司复工率较低导致行业供给不足，而防疫物资及线上消费品需求增加带动公司时效件高增长；今年通达系等公司在部分区域实施“春节不打烊”，分流了公司部分业务。以19年Q1业务量为基数，公司21年Q1业务量两年平均增长59.75%，高于同期行业平均增速（34.35%）。单票收入下降，速运业务收入增速下降。公司2021年Q1单票收入约16.12元，较上年同期下降