太平洋证券：科博达（603786）-2020年盈利能力超预期，看好21年新产品放量

科博达(603786)事件：公司发布2020年报和2021年一季报。2020年营业收入29.14亿元，同比-0.29%；归母净利润5.15亿元，同比+8.38%；毛利率36.40%，同比+2.16pct；净利率19.70%，同比+1.29pct。2021年第一季度营收约7.57亿元，同比增长24.30%；归母净利润1.22亿，同比+2.74pct；毛利率35.57%，同比+3.46%；净利率17.22%，同比-0.14pct。盈利能力超预期。1、2020年度业绩分析：（1）公司2020年实现营业收入29.14亿，同比-0.29%，营业收入小幅下降主要系外销收入减少，本年度受国外疫情影响，外销营业收入较去年同期减少了10.21%，为8.62亿，占比29.57%。公司综合毛利率36.40%，同比去年+2.16pct；净利率19.70%，同比+1.29pct；归母净利润5.15亿元，同比+8.38%。公司毛利和净利率提升的主要原因是：照明控制系统产品结构变化，毛利大幅提升至36.78%，同比去年+5.18pct。（2）按照产品结构划分，报告期内照明控制系统营收占比49.66%，车载电器与电子