光大证券：兴蓉环境（000598）-2020年年报点评：产能稳步释放，污水业务带动毛利率提升

兴蓉环境(000598)要点事件：公司发布2020年报，营收53.71亿元，同比+11.01%，归母净利润12.98亿元，同比+20.08%。毛利率40%，较2019年提升1.1pct。点评：分板块看，自来水供应营收28.66亿元，同比+2.80%，毛利率39.70%，较2019年-0.70pct；污水处理服务营收15.83亿元，同比+20.05%，毛利率40.20%，较2019年+1.51pct；环保行业营收7.07亿元，同比+28.87%，毛利率36.97%，较2019年+3.10pct。业务规模快速增长，稳固全国领先地位。2020全年，公司售水总量为89723万吨，同比+0.95%；污水处理总量为102863万吨,同比+4.07%；中水售水总量为10852万吨，同比+28.61%；垃圾焚烧发电量为52926万度，同比+13.25%；垃圾渗滤液处理总量为127万吨，同比+51.19%；污泥处理总量为20万吨，同比+42.25%。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。省外市场辐射增强，在建项目进展顺利。报告期内，公司深耕成都，万兴环保发电厂（二期）项目完成试运行，中和污水厂二期工程项