东吴证券：2022年风电策略报告：海风招标重启，陆风平价新周期

海风空间广阔，22-23年平价在即，看好长期成长性。海风具备资源丰富、发电小时数高、发电稳定、靠近负荷中心利于消纳等优势，随着技术进步和大型化降本，海风平价在即。在双碳目标和能源低碳转型背景下，23-25年海风将迎来高成长。根据沿海各省的规划，我们预计十四五海风装机将超50GW，其中22-25年分别6GW、9GW、10GW、15GW，年均复合增速36%。陆风大型化降本迎来平价新周期，需求旺盛。抢装过后21年需求不减，公开招标54.2GW，其中陆上51.4GW，同比+106%，22年装机预计增长。随着大型化降本加速推进，叠加大基地、风电下乡、老旧机组改造等政策支持，陆上风电需求旺盛，预计22-25年新增装机52、60、68、76GW，年均复合增速13.5%。海缆：深远海趋势下单位价值量提升，增速高于海风行业。竞争格局稳定，东方、中天双寡头阿尔法显著；轴承：大型化趋势下价值量占比提升，毛利率主轴>独立变桨>偏航变桨。近年来海外龙头占国内主轴轴承市场70-75%，国产替代空间大。铸件：21年国内拥有15万吨以上铸件产能企业仅5家，21年及22Q1原材料价格高位影响盈利，关注龙头盈利反转。法兰