浙商证券：先导智能深度报告：全球锂电设备龙头，受益新一轮锂电扩产浪潮

先导智能(300450)投资要点全球锂电设备龙头，过去3年净利润复合增速为38%公司是全球领先的锂电设备供应商，定位为先进的专用设备平台型企业。2017-2019年公司归母净利润复合增速为38%，2019年ROE为18%。预计2025年全球锂电设备市场空间为1042亿元，复合增速达41%1）国内：2021年电动车销量有望大幅增长，国内锂电厂商加快扩产进度。预计宁德时代等国内主要锂电企业2020-2022年的新增产能分别为94/161/188GWh，预计未来两年新增产能复合增速达42%，潜在新增产能需求超过900GWh。2）海外：2020年欧洲电动车共销售140万辆，同比增长137%，超越中国成为全球第一大市场。德国希望到2030年欧洲本土电池配套比例提升至30%，潜在产能需求超700GWh。公司竞争优势明显：客户优质、重视研发、激励充分、运营高效深度绑定宁德时代，2019年后者及其关联公司收入占比达38%。预计2020-2023年有望为公司带来44/62/76/96亿元的锂电设备收入，分别为2019年营业收入的94%/132%/162%/206%。2020年10月公司拟发行股票引入战投