国金证券：心脉医疗（688016）-一季度业绩增长超预期

心脉医疗(688016)业绩简评4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.97亿元，同比增长99%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长71%；实现扣非归母净利润0.98亿元，同比增长94%，业绩增长超预期。经营分析一季度营收业绩双重超预期，核心业务恢复高增速：随着海内外疫情逐步得到控制，公司实现营业收入1.97亿元（+99%），实现归母净利润1.02亿元（+71%）；实现扣非归母净利润0.98亿元（+94%），实现经营现金流净额1.08亿元，同比增长91.86%。业绩增长超预期。相比2019年一季度，营收同比增长114%，归母净利润同比增长127%，公司业务能力和市场地位得到验证。财务指标稳健，费用率逐渐提升,为后续可持续增长增添动力。2021年一季度整体费用端维持稳定，研发费用率10.69%（+2pp），销售费用率9.1%（+0.3pp），相比2019年同期研发费用率增长3.2pp，销售费用率维持持平;Q1净利率51.5%（-8.5pp），当期净利率虽然低于去年同期，但是相较历史数据和20年全年水平仍属于稳定水准,毛利率维持持平。产品管线布局合理并加码海外布局，有望逐步