国金证券：智飞生物（300122）-代理自研双轮驱动，业绩稳健高增长

智飞生物(300122)事件4月19日，公司公布2020年年报和2021年一季报，2020年实现营业收入151.90亿元，同比增长43.48%。实现归母净利润33.01亿元，同比增长39.51%。业绩符合预期。2021Q1实现营业收入39.27亿元，同比增长49.04%。实现归母净利润9.38亿元，同比增长81.69%。点评经营效率与盈利能力稳健。2021年一季度，公司实现毛利率40.95%，实现净利率23.89%，较2019年基本保持稳定。公司经营效率持续提高，费用管控良好，总体呈下降趋势。代理产品线持续高增长。20年，公司代理四价HPV疫苗实现批签发722万支，同比增长30%。九价HPV实现批签发507万支，同比增长52%。21年一季度，四价HPV批签发166万支，同比增长47%，九价HPV批签发121万支，同比增长191%，持续保持高增长态势。自主产品线高增长，在研管线逐步进入收获期。21年一季度，公司ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗实现批签发216万支（+140%），AC群脑膜炎球菌多糖结合疫苗实现批签发184万支（+90%），hib疫苗实现批签发86万支。在研方面，母牛分枝