光大证券：海康威视（002415）-2020年报及21年一季报点评：一季度维持高景气，创新业务成长迅速

海康威视(002415)事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入635亿元，同比增长10%；归属于母公司股东净利润133亿元，同比增长7.8%；符合预期。同时公告21年一季度收入139亿元，同比增长48%；归母净利润21亿元，同比增长45%；略超预期。21Q1维持高景气。一季度高增速有20Q1低基数因素影响，但如果同比19Q1测算，则收入复合增速18.6%，利润复合增速18.8%，仍然较为可观。疫情影响20H1，下半年三大事业群均恢复正增长。20H1受疫情影响，三大事业群中PBG和SMBG收入均出现下滑。下半年随着疫情后复工复产，三大事业群收入均恢复正增长，其中PBG全年收入同比增长4.6%，EBG同比增长20.6%，SMBG同比增长3.5%。综合毛利率水平有所提升。2020年公司前端产品收入增速放缓至6%，毛利率提升3.53pct；后端产品收入下滑了8%，毛利率下降1.24pct；中心控制产品收入增速15%，毛利率下滑6.45pct；而工程施工业务收入增速达48%，毛利率下降6.51pct。创新业务收入同比增长39%，继续维持高增速，毛利率同比提升0.62pct。由于收入占比最高