德邦证券：麦澜德2023中报点评：关注主业实质增长，激励目标有望持续兑现

麦澜德(688273)投资要点事件：公司发布2023年中报：2023年H1公司实现营收2.04亿（同比+11.6%）；归母净利润5884万（同比+26.1%）；扣非净利润4974万（同比+20.2%）。2023Q2实现收入9528万（同比-12.2%），归母净利润2646万（同比+3.4%），扣非净利润2273万（同比+7.8%）。毛利率大幅上升，不考虑激励费用归母实现超40%增速：高端磁刺激放量+成本下降，23H1毛利率68.3%（+5.47pct），大幅提升。上半年收入受去年同期新冠收入及反腐影响增速较低。费用端，受股份支付及新品市场推广、研发加速等因素影响，销售费用率21.66%(+0.76pct)，管理费用率11.06%(+3.49pct)，研发费用率14.09%(+4.18pct）；募集资金利息收入增加，财务费用率-2.53%（-1.59pct）。归母净利润5884万（+26.08%），扣除股份支付费用845万元后6729万（+44.2%），实现快速增长。盆底康复领域低渗透率，公司产品竞争力强：23H1盆底康复产品1.08亿；生殖康复、运动康复持续高速成长，生殖康复产品0.2