财信证券：华友钴业（603799）-一季度业绩高增，一体化成长加速

华友钴业(603799)公司公布2020年报和2021年一季报。公司2020年实现营收211.87亿元，同比增长12.38%；实现归母净利润11.65亿元，同比增长874.48%。2020年公司业绩的增长主要是由于铜和三元前驱体材料产销大幅增长。公司2021年一季度实现营收64.24亿元，同比增长45.20%，环比增长1.20%；实现归母净利润6.54亿元，同比增长256.50%，环比增长36.82%，一季度业绩的增长得益于铜、钴等产品的量价齐升。各项业务发展顺利。（1）铜方面，公司2020年销售铜7.83万吨，同比增长18.01%。铜兼具工业和金融属性，在全球经济复苏的主旋律下以及美联储的流动性宽松下，铜价有望维持高位，为公司贡献业绩。（2）钴方面，2020年公司销售钴产品2.26万吨,同比下降8.19%。我们认为2021年钴行业的供给增量不多，需求侧的新能源车以及消费电池有望继续增长，在供需趋紧下，钴的价格中枢有望提升。（3）三元前驱体业务方面，公司2020年销售前驱体3.33万吨，同比增长136.13%。公司是国内重要的三元前驱体材料供应商，客户方面则进入了LGC、宁德时代、比亚