国金证券：大参林（603233）-业绩持续高涨，外拓内升实力突显

大参林(603233)业绩简评4月19日，公司发布2020年报：公司2020年实现营业收入145.83亿元，较2019年同期增长30.89%；其中归母净利润10.62亿元，同比增长51.17%；扣非归母净利润10.22亿元，同比增长48.13%；经营活动产生的现金流净额较上年同期增长14.41%，整体业绩符合预期。经营分析2020年归母净利润增速超过50%，或主要受益于老店内生增长、新开及并购门店的业绩贡献以及政策带来的税费减免：2020年全年公司实现营收145.83亿元，同比增长30.89%；归母净利润10.62亿元，同比增长51.17%。营收增长主要原因为零售板块的老店内生增长，以及自建和并购带来的新增门店的业绩贡献。归母净利润增长或主要由于收入增长、管理效率提升及政策带来的税费减免导致的。深耕华南，布局全国，华东市场及北部市场加速布局，开拓空白区域。截至2020年12月31日，公司已开业门店数6020家（包括加盟店315家），2020年全年净增1264家门店，其中新开门店845家，收购门店250家，加盟店261家，关闭门店92家。新增门店主要位于华南及华中地区，华东及北部地区分别