民生证券：福斯特（603806）-2021年一季报点评：营收增速创新高，原材料锁定强化龙头地位

福斯特(603806)一、事件概述4月19日，公司发布2021年一季报：报告期内公司实现营业收入28.14亿元，同比+86.5%；实现归母净利润4.95亿元，同比+219.7%；实现扣非后归母净利润4.85亿元，同比+225.5%；EPS0.64元，加权平均ROE5.4%。二、分析与判断胶膜出货与ASP双升，共同推营收增速创历史新高公司一季度营收同比增速86.5%，创近年来单季度营收增速新高。量：公司2021Q1胶膜出货量2.22亿平米，同比+29.7%，同比增速仍然维持在较高水平（2020Q4同比+33.1%），环比2020Q4略有下滑（-17.5%），主要为Q1相比Q4为淡季以及2021Q1光伏产业链受上游硅料涨价影响后期组件开工率有所下降所致。公司胶膜出货在Q1仍然取得了较好的增长，再次延了了胶膜绝对龙头的行业地位。价：公司2021Q1胶膜不含税单价11.55元/平米，同比+44%，环比+16%，主要为上游原材料EVA树脂紧缺带来的涨价所致。毛利率受原材料涨价影响较小，研发费用率维持高位公司20201Q1综合毛利率29%，同比+7.1pct，环比-6.5pct。考虑到Q1胶膜吸收