民生证券：克明面业（002661）-2020年年报及2021年一季报点评：主业经营恢复常态，产能释放保证中长期成长

克明面业(002661)一、事件概述4月19日公司发布2020年年报及2021年一季报，2020全年实现营收39.58亿元，同比+30.45%；实现归母净利润2.93亿元，同比+41.66%。拟每股派发红利0.30元（含税）。2021Q1实现营收11.04亿元，同比+24.62%；实现归母净利润0.85亿元，同比-17.83%。二、分析与判断防疫常态化后主业恢复正常水平，高基数拉低21Q1业绩表现2020年公司实现营收/归母净利润39.58/2.93亿元，同比+30.45%/+41.66%；合20Q4单季度实现营收/归母净利润10.42/0.04亿元，同比+32.81%/-94.38%。20Q1疫情期间，公司作为保民生企业率先推进复工复产，但受限于产能无法完全释放，20Q1部分订单顺延至20Q2，20H1主业整体保持高景气。20H2随着疫情得到有效控制，下游需求逐步恢复正常。2020年公司执行“小一体化模式，建立供应链优势，实现成本领先”战略，坚持以主营业务为核心，积极试水方便食品领域。21Q1公司实现营收/归母净利润11.04/0.85亿元，同比+24.62%/-17.83%。收入端