民生证券：祖名股份（003030）-2020年报与2021年一季报点评：疫情下实现较快增长，提价对冲成本上涨

祖名股份(003030)一、事件概述4月19日公司发布2020年报与2021年一季报，2020年实现营收12.25亿元，同比+16.94%；实现归母净利润1.01亿元，同比+12.01%；基本EPS为1.08元。21Q1实现营收3.04亿元，同比+8.62%；实现归母净利润0.12亿元，同比-47.37%。拟每10股派现金红利2.00元（含税）。二、分析与判断疫情背景下生鲜豆制品快速增长，商超渠道高速拓张2020年公司实现营收12.25亿元，同比+16.94%；折合20Q4实现营收3.34亿元，同比+12.06%。在疫情背景下，公司作为“菜篮子”企业保供稳价，整体实现较快增长。分产品看，生鲜豆制品/植物蛋白饮料/休闲豆制品分别实现收入8.24/1.68/0.72亿元，分别同比+29.0%/-15.5%/+3.0%。生鲜豆制品作为公司主力产品，在疫情居家场景增加情况下业绩实现快速增长；植物蛋白饮料受限于消费升级、替代竞品增加及疫情下早餐门店开业受阻，销量有所下滑；休闲豆制品是公司正积极培育的产品，有望在未来借助公司完善供应链优势和广泛市场渠道实现扩张。分渠道看，经销/直销/商超模式分别达