华鑫证券：凯莱英（002821）-业绩符合预期，产业链不断延伸

凯莱英(002821)投资要点：公司业绩符合预期。公司2020全年实现营业收入31.50亿元，同比增长28.04%；归属于母公司股东净利润7.22亿元，同比增长30.37%；扣非后归属于母公司股东净利润6.44亿元，同比增长31.79%；对应EPS3.10元。其中2020Q4单季实现营收10.67亿元，同比增长48.69%，剔除汇率差异，同比增长56.62%，创单季度历史新高；归母净利润2.16亿元，同比增长15.22%。剔除汇率差异和股权激励摊销等费用，公司全年归母净利润增速高达41.84%，业绩符合预期。客户持续拓展，订单稳定增长。报告期内，公司共计完成686个项目；其中商业化阶段项目32个（+2个），实现营业收入16.58亿元（+35.58%）；临床阶段项目241个(+50个)，实现营业收入11.80亿元（+17.82%）；技术服务项目413个（+85个），实现营业收入3.10亿元（+31.62%）。从客户构成上看，海外大型制药公司客户贡献收入20.79亿元（+22.08%），为营收占比最大的客户群体；海外中小创新药公司客户贡献收入6.99亿元（+30.22%）；国内创新药公司贡