光大证券：启明星辰（002439）-2020年年报点评：新兴安全加速发展，高增长业绩目标彰显发展信心

启明星辰(002439)事件：公司发布2020年报：20年营业收入为36.47亿元，同比增长18.04%；归母净利润为8.04亿元，同比增长16.82%；扣非后净利润为7.03亿元，同比增长22.34%。经营活动产生的现金流量净额6.58亿元，同比增长32.5%，各项财务指标稳健增长。收入逐季改善，高增长目标彰显发展信心：分季度来看，Q1、Q2、Q3和Q4收入分别同比增长-33.81%、-1.89%、-1.76%和46.27%，在克服疫情的影响下，收入实现逐季改善，经营情况良好。分业务来看，安全产品实现收入25.35亿元，同比增长14.13%，安全运营与服务实现收入10.94亿元，同比增长28.95%，各项业务拓展顺利。2020年整体毛利率下降1.9个百分点至63.87%。2020年期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率相比2019年分别下降3.91、0.75、0.88、1.47和0.81个百分点，各项费用率稳步下降，经营效率进一步提升。同时公司披露2021年的经营目标是实现30%以上的收入增长，高增长目标彰显公司发展信心。治理结构进步优化，落实合伙人制度：公司进一