天风证券：龙蟒佰利（002601）-20年业绩低于预期，Q1受益于钛白粉涨价业绩增长

龙蟒佰利(002601)事件龙蟒佰利发布2020年年报，实现营业收入141.64亿元，yoy+24.03%；归属于上市公司股东净利润22.89亿元，yoy-11.77%。按22.40亿股总股本计，实现每股收益1.13元，每股经营现金流1.54元。公司同时发布21年一季度业绩预告，预计实现营业收入45.98亿元，yoy+24.18%;归属于上市公司股东净利润10.61亿元，yoy+17.77%。按22.40亿股总股本计，实现每股收益0.52元。钛白粉量价齐升，但毛利率受累于原材料价格上涨20年公司钛白粉、铁产品、锆制品、海绵钛及四氯化钛、其他产品营业收入分别为109.51（yoy+25.2%）、19.06（yoy+9.4%）、0.28（yoy-57.9%）、8.13(yoy+433.5%)、1.35(yoy-69.8%)亿元；毛利率分别为35.99%（yoy-7.1pct）、43.69%（yoy-0.9pct）、12.03%（yoy-8.8pct）、11.86%（yoy-16.7pct）、25.46%(yoy+0.9pct)。（1）疫情冲击下钛白粉业务收入规模大幅增长，但毛利率同比小幅下