东方证券：荣盛石化（002493）-业绩稳步增长，静待浙石化二期投产

荣盛石化(002493)核心观点业绩稳步增长：公司发布2020年年报和2021Q1业绩预告。2020年实现营收1072亿元，同比+30.0%，实现归母净利润73.1亿元，同比+231.2%。其中2020Q4实现营收297亿元，同比+30.0%，实现归母净利润16.6亿元，同比359.1%。2021Q1业绩预告称实现归母净利润26.2亿元，同比+113.8%，创单季度业绩新高。浙石化一期逐步兑现，静待二期投产：2020年，浙石化实现净利润112亿元，其中上半年实现净利润45亿元，下半年实现净利润67亿元。公司上下半年原油采购成本分别为1922元/吨和2191元/吨，可见当原油价格回暖时，浙石化项目的盈利弹性很大。浙石化二期第一批装置（常减压及相关公用工程装置等）已投入运行，剩余工程正在稳步推进。涤纶长丝景气度回暖：2020年，公司DTY丝、FDY丝毛利率分别为2.1%和2.3%，均为5年内最低水平。进入2021年，随着下游纺服需求回暖和海外布匹补库存，涤纶长丝景气度大幅回升。截至目前，DTY丝和FDY丝价差分别为3310元/吨和1822元/吨，均恢复至2019年的水平。我们认为，随着海外