天风证券：同庆楼（605108）-婚宴需求释放推动恢复，“餐饮+婚宴+宾馆+食品”四重奏助力发展

同庆楼(605108)公司2020年实现营业总收入12.96亿元，同比下降11.41%；归母净利润1.85亿元，同比下降6.32%；扣非后归母净利润1.67亿元，同比下降6.47%；基本EPS1.08元/股，同比下降18.18%。分季度看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4公司分别实现收入1.94亿元/2.77亿元/3.48亿元/4.77亿元，同比-53.56%/-13.19%/+7.42%/+18.57%；归母净利润0.38亿元/0.42亿元/0.27亿元/0.79亿元，同比-45.50%/+0.88%/+11.28%/+26.51%。收入端：婚宴需求释放推动收入较快恢复。受年初新冠疫情影响，公司经营情况受到一定冲击，导致公司2020年营业收入同比下降11.41%至12.96亿元。20年5月份以来随着国内疫情防控成果显著，公司业务逐渐恢复至19年同期水平，其中Q3、Q4营收同比实现增长，我们认为疫情积压婚宴需求释放推动收入提升。截至2020年末，公司拥有直营门店58家。为应对疫情，公司加大半成品、食品研发，开辟线上商城销售渠道增收，使得公司总营收增收相对高于餐饮服务增速。公司餐饮服务业