东吴证券：思源电气（002028）-年报点评：年报符合预期，21年海内外业务有望提速

思源电气(002028)20年收入+16%、利润+67%，受疫情影响订单同比+4%、符合预期。公司发布2020年年报，实现营收73.73亿元，同比+15.56%；实现归母净利润9.33亿元，同比+67.39%，符合市场预期。其中2020Q4，实现营收23.05亿元，同比+5.88%，环比+7.85%；实现归母净利润1.01亿元，同比-31.62%，环比-72.90%。20年公司新签订单84.6亿（不含税）、同比+4.2%，主要因疫情影响，略低于年初设立的订单目标90亿，其中海外订单16亿，同比-6%，测算国内订单70亿，同比+7%。公司设定21年经营目标为订单100亿（不含税），同比+18.2%；收入85亿，同比+15.3%。此前Q1实现归母净利润2.4-3.4亿，同比+172-286%，全年业绩有望维持高增。电网投资预期继续稳增，20年思源订单增速受疫情影响，21年有望加速。20年国网完成电网投资4605亿元，同比+3%，超额完成年初4200亿的投资任务。21年国网投资有望继续稳增，计划投资4730亿，同比+3%。20年思源新签订单84.6亿（不含税）、同比+4.2%，低于年初设立的