中银证券：凯莱英（002821）-兼顾“做深”与“做广”，业绩实现稳定增长

凯莱英(002821)2020年凯莱英实现营业收入31.5亿元（+28.04%），归母净利润7.22亿元（+30.37%），毛利率为46.55%，与2019年相比有所提升。公司兼顾“做深”与“做广”，拓展服务深度与服务群体广度，大客户研发管线覆盖持续深化，国内市场加速发力。支撑评级的要点业绩实现稳定增长，各项业务持续向好。2020年凯莱英实现营业收入31.5亿元，同比增长28.04%，实现归母净利润7.22亿元，同比增长30.37%。公司第四季度单季度实现营业收入10.67亿元，创单季度历史新高，同比增长48.69%。2020年公司商业化阶段业务实现营业收入16.57亿元，同比增长35.58%，临床阶段业务实现营业收入11.80亿元，同比增长17.82%，技术服务实现营业收入3.10亿元，同比增长31.61%。2020年公司毛利率为46.55%，相比2019年有所提升，固定资产周转率为2.24，在同行业内保持领先水准。兼顾“做深”与“做广”，拓展服务深度与服务群体广度。公司大客户研发管线覆盖持续深化，2020年来自海外大型制药公司所属药品的收入为20.79亿元，同比比增长22.06%。