中银证券：社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：社零增幅环比改善，看好全年消费增长

国家统计局等部门公布了部分2026年1-2月国内宏观数据。其中，1-2月社零总额同比增长2.8%，较25年12月的0.9%增速环比有所提升；1-2月餐饮收入同比增长4.8%，增速表现好于商品零售额。1、2月服务业PMI分别为49.50%、49.70%。结合政府工作报告，服务消费领域有望持续迎来利好，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 1-2月社零消费增幅环比有所改善。1-2月社零总额达86079亿元，同比+2.8%，增幅较25年12月环比+1.9pct，同比增速略高于ifind一致预期值。分类别看，1-2月商品零售额和餐饮收入分别同比+2.5%、+4.8%；服务零售额同比增长5.6%，增速较去年全年+0.1pct，服务消费规模持续扩大。整体来看，1-2月消费数据一定程度上受最长春节假期天数影响，表现良好，其中旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数增长。 消费信心温和修复中，多数据表现平稳。1-2月全国服务业生产指数同比增长5.2%，较25年12月+0.2pct。1-2月服务业PMI分别为49.5%、49.7%，同25年12月相近。1-2月全国城镇调查失业率分别为5.