东方证券：中信博（688408）-业绩好于快报，跟踪支架龙头加速成长

中信博(688408)4月15日，公司发布2020年报。2020年公司实现营业收入31.29亿（同比增加37.11%），实现归母净利润2.85亿元（+75.95%），略高于业绩快报（2.8亿），扣非后净利润为2.52亿元（+78.07%），业绩符合预期。核心观点销量大幅增加，盈利能力稳健。分板块看，全年跟踪支架出货3.1GW（+80%），实现收入17.1亿元（+46%），单价为0.55元/W（-19%），销量大幅增加而单价受大尺寸摊薄影响有所下滑。公司全球化布局，跟踪支架累计销往近40个国家地区，行业地位稳居全球一线，国内绝对龙头；跟踪支架毛利率为25.38%，保持稳定（除去运费重分类反而提高近3pct）。固定支架全年出货5.1GW（+42%），实现收入13.62亿元（+24%），毛利率为15.27%（-7.14pct）。毛利率波动主要受运费重分类至成本和下半年钢价大幅上涨有关。单看Q4，公司毛利率为17.81%，环比下滑5pct，亦受上述影响，净利率为8.74%，仅环比下滑2pct可佐证。BIPV发展喜人，积极参与分布式市场。公司全年BIPV板块实现收入4504万元（+2142%），