天风证券：东风股份（601515）-“大包装+大消费”双轮驱动，药包业务显著增长

东风股份(601515)事件：公司发布2020年年报，实现营收30.69亿元（-3.26%），其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收8.81/6.17/6.48/9.24亿元，同比-2.8%/-16.4%/-9.2%/+13.3%；实现归母净利润5.47亿元（+32.91%），其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利润1.85/0.72/1.03/1.88亿元，同比-16.1%/-48.0%/-24.2%/+327.4%。2020Q4营收9.23亿元（+13.3%），业绩明显改善。分产品来看：（1）烟标实现营收22.48亿元（-8.93%），年销量299万大箱（-14.88%），主要因为疫情影响及下游烟草客户提税顺价和降本增效，公司让利客户。此外，烟标主业产品结构持续升级，细支烟、中支烟、短支烟、爆珠烟等烟标产品约53.73万大箱，销售收入约人民币6.04亿元，同比实现较好增长。（2）医药包装实现营收2.81亿元（+105.55%），实现高速增长。其中，Ⅰ级医药包装方面布局已初见成效，主要系2020年收购首键药包75%股权、华健药包70%股权以及2019年收购千叶药包；Ⅱ级医药包装方