东吴证券：广州酒家（603043）-2020年业绩点评：20业绩增长亮眼，产能&渠道扩张助力长期成长

广州酒家(603043)事件：公司发布20年报，营收32.87亿元（yoy+8.54%），扣非归母净利4.51亿元（yoy+20.99%）；20Q4单季营收7.24亿元（yoy+16.8%），扣非后约9072万元（yoy+46.07%）。整体业绩符合我们预期。20全年业绩逆势高增，Q4表现亮眼。20全年实现营收32.87亿元（yoy+8.54%），得益于月饼及速冻业务的较快增长与稳健的费控，全年净利润逆势实现较快增长，归母净利达4.64亿元（yoy+20.69%），扣非归母净利4.51亿元（yoy+20.99%）。20Q4实现营收7.24亿元（yoy+3.73%），归母净利1.04亿元（yoy+75.9%），扣非净利9072万元（yoy+46.07%）。食品业务多点开花，餐饮业务逐步复苏。月饼业务：得益于1）2C端及2B端送礼、应节等消费需求旺盛，集中于中秋国庆释放；2）疫情冲击中小厂商及及境外月饼企业，行业供给收缩；3）公司湘潭厂产能释放，供给充分等因素；20全年月饼实现营收13.78亿元（yoy+15.6%），毛利率58.37%（同比-3.9pct）;20Q4实现营收1.34亿元（