光大证券：中鼎股份（000887）-2020年业绩快报及2021年一季度业绩预报点评：业绩超预期，大周期拐点确立，高增长的低估值龙头

中鼎股份(000887)事件：公司发布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告，2020年公司实现收入115.2亿元（同比-1.6%），归母净利润为4.9亿元（同比-18.9%），业绩符合预期。2021年一季度归母净利润为2.1-2.4亿元（同比+28.5%~46.8%），一季报业绩超预期。2020年公司收入端下滑幅度小于行业水平，国内外汽车行业周期触底叠加疫情影响，业绩处于近5年历史低位：2020年中国乘用车行业销量增速-6.0%，德国乘用车销量增速-19.1%。公司全球化布局，欧洲收入占比较高，2020年收入仅下滑1.6个百分点，小于行业下滑水平。我们认为源于公司优质的客户结构以及良好的成本控制能力、以及多年积淀的精细化管理能力。国内外汽车行业周期性下行叠加疫情影响，令公司2020年归母净利润仅4.9亿元，处于近5年历史低位。公司上一轮汽车行业周期高点对应2017年归母净利润11.3亿元。国内外车市复苏延续，疫情有效控制，海外企业成本控制能力和精细化管理能力持续提升，一季报业绩超预期，公司大周期利润拐点确立：预计2021年国内乘用车行业增速4.9%~9.5%。随着新冠疫苗落地及