华西证券：华峰测控（688200）-高景气延续，产能释放全年业绩将实现高增长

华峰测控(688200)事件概述公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现营业收入3.97亿元/yoy+56.11%，归母净利润1.99亿元/yoy+95.31%，拟每10股派发现金红利10元（含税）；2021年一季度收入1.16亿元/yoy+35.61，归母净利润2681.31万元/yoy-25.16%。分析判断:2020年业绩略超预期，原地扩产叠加募投产能投产在即，产能瓶颈得以突破。1）2020年半导体行业景气度高涨，受益于封测高景气度、下游持续扩产以及以第三代化合物半导体为代表的功率类市场的强劲增长，公司2020年全年的营收和净利润均实现快速增长，同时叠加通富微电非公开增发取得的投资收益，公司业绩略超预期。2）从Q4来看，公司毛利率略有下降，我们判断与会计政策变化及材料成本上升等因素相关，净利率有所提升与公司股权投资收益等因素相关。2021年一季度收入继续高增长、净利润受股份支付等因素影响较大，产能瓶颈打开后将重启高增长。1）一季度公司收入延续快速增长态势，不考虑股份支付影响下，公司扣非归母净利润5335.49万元/yoy+61.28%，毛利率水平稳定，符合预期。2