天风证券：荣盛石化（002493）-2020年报点评：炼化增量持续释放，Q1预告超预期

荣盛石化(002493)公司2020年净利润73亿，符合预期；一季度净利润26亿，超市场预期。公司2020年实现营业收入1073亿，同比+30%；实现归母净利润73亿，同比+231%；扣非后净利润63亿，同比+223%，符合预期。2020年经营现金流净额达到175亿，显示了大炼化建成投产之后充沛的现金流，及对未来项目的支撑能力。公司预告一季度归母净利润26亿，同比+114%，超出市场预期。公司浙石化一期释放利润，二期项目2021年将带来增量贡献。大炼化方面，公司控股的浙石化一期2000万吨项目2020年达产，实现净利润112亿。2020年上、下半年原油采购成本分别1922、2191元/吨（折合40、46美金/桶）。我们判断，一季度原油上涨，可能给浙石化一季度带来一定正贡献。另外一季度整体石化产品涨价对一季度业绩贡献明显。浙石化二期11月1日将二期工程第一批装置（常减压及相关公用工程装置等）投入运行，目前二期工程正在稳步推进中。PX方面，子公司中金2020年净利润8300万，主要因四季度大修影响。PTA方面，参股和控股子公司浙江逸盛、大连逸盛、海南逸盛净利润合计8.2亿。在PTA行业低迷