中原证券：万达电影（002739）-公司点评报告：渠道内容双双恢复，有望创季度净利润新高

万达电影(002739)公司发布2020年度业绩快报与20201年一季度业绩预告。投资要点:2020年公司营业收入62.95亿元，同比减少59.21%；归母净利润-66.69亿元，同比减少52.41%；基本每股收益-3.16元。2020年公司下属600余家影院停业时间长达半年，复业初期市场上优质影片供给比较少，上座率也存在限制，对观众吸引力较弱，无法恢复至正常营业水平，一系列因素导致公司2020年收入大幅下滑。但同时影院折旧、租金、人工等固定成本费用较高导致经营业绩出现较大亏损。受疫情，宏观市场经济以及游戏行业发展趋势等影响，公司影院、影视剧制作投资与发行、游戏运营业务经营业绩不及预期，因此计提了商誉等资产减值以及信用减值准备合计44.81亿元。扣除资产减值影响后，公司Q1-Q4单季度净利润分别为-6.00亿元/-9.67亿元/-4.49亿元/-1.72亿元，根据业绩快报测算Q1-Q4营业收入分别为12.55亿元/7.18亿元/12.41亿元/30.81亿元，营业收入和亏损幅度自Q2开始都有明显好转。截止至2020Q3，公司商誉为81.12亿元，计提44.18亿减值后国内并购影城、时光